なぜ株式市場は下落したのか — 誰も予想していなかった理由
2025-12-03
ここ数日、米国株式市場が大きく下落し、多くの投資家が「一体何が起きたのか」と首をかしげました。
多くの人は、政治的緊張、中国関連のニュース、あるいは米国経済への不安が原因だと思ったことでしょう。
しかし、実際の理由はほとんどの人が予想していなかったものでした。
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なぜ株式市場は下落したのか — 誰も予想していなかった理由
日本円は世界の潤滑油
ここ数日、米国株式市場が大きく下落し、多くの投資家が「一体何が起きたのか」と首をかしげました。
多くの人は、政治的緊張、中国関連のニュース、あるいは米国経済への不安が原因だと思ったことでしょう。
しかし、実際の理由はほとんどの人が予想していなかったものでした。
原因は日本でした。
正確には、日本が「円を借りるコスト（円金利）」を引き上げたことです。
正確には、日本が「円を借りるコスト（円金利）」を引き上げたことです。
長い間、世界の投資家たちは日本の「ほぼ無料の資金」に依存してきました。円は世界で最も安く借りられる通貨で、その資金は米国のテック株、AIインフラ、不動産、そしてさまざまな高利回り投資へ流れ込んでいました。
これが円キャリートレードの基本です。
つまり、「日本で低金利で借り、アメリカで高利回りに投資する」構造です。
これが円キャリートレードの基本です。
つまり、「日本で低金利で借り、アメリカで高利回りに投資する」構造です。
日本がついに超低金利政策から転換を始めると、この構造全体がぐらつきました。
円を借りる金利が上昇し、巨額の円借り入れをしていた投資家たちは突如として損失を抱えることになりました。
そしてポジションを解消するために、彼らは最も流動性の高い資産――米国の大型テック株を売らざるを得なくなったのです。
円を借りる金利が上昇し、巨額の円借り入れをしていた投資家たちは突如として損失を抱えることになりました。
そしてポジションを解消するために、彼らは最も流動性の高い資産――米国の大型テック株を売らざるを得なくなったのです。
そのため、Nvidia、Amazon、Apple、Microsoft といった企業の株価が、業績に問題がないにもかかわらず下落したのです。
決算が原因でもなく、FRB（米連邦準備制度）の政策でもなく、地政学でもありません。
決算が原因でもなく、FRB（米連邦準備制度）の政策でもなく、地政学でもありません。
日本が日本のために必要なことをしただけでした。
ここで理解しなければならないのは、日本は米国や世界の市場を混乱させる意図は全くなかったということです。
日本の決断は、国内の現実的な課題によって動かされていました。
日本の決断は、国内の現実的な課題によって動かされていました。
国としての支出を増やす必要
老朽化したインフラの更新
安全保障環境の悪化による防衛力強化
日本国内の資金を国債に戻す必要性
これらを健全に賄うためには、日本は金利を引き上げなければなりません。
ゼロ金利を永遠に続けることは不可能なのです。
老朽化したインフラの更新
安全保障環境の悪化による防衛力強化
日本国内の資金を国債に戻す必要性
これらを健全に賄うためには、日本は金利を引き上げなければなりません。
ゼロ金利を永遠に続けることは不可能なのです。
今回の下落は、日本が無責任に行動したからではありません。
世界が「日本が行動する」ことを想定していなかったからです。
世界が「日本が行動する」ことを想定していなかったからです。
米国は長い間、自国の金融政策だけが世界に影響すると考えてきました。
しかし今回の出来事は、日本の金融政策がワシントンの決定と同じくらい世界市場に影響力を持つことをはっきり示しました。
しかし今回の出来事は、日本の金融政策がワシントンの決定と同じくらい世界市場に影響力を持つことをはっきり示しました。
日本が世界を揺らしたのではありません。
世界が日本の重要性を過小評価していただけです。
世界が日本の重要性を過小評価していただけです。
日本の金利引き上げは脅威ではありません。
これは“警告”です。
これは“警告”です。
日本はいまでも世界金融の重要な柱であること。
低金利・安い円は永遠に続かないこと。
日本が動けば、世界市場は必ず反応するということ。
低金利・安い円は永遠に続かないこと。
日本が動けば、世界市場は必ず反応するということ。
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